| Меню |
Все о бухгалтерском учете
|
| Новости |
| Добро пожаловать на лучший сайт о бухгалтерском учете. Самый большой архив статей и новостей, посвященных бухгалтерии. |
|
Синдицированное кредитование, или Когда размер имеет значение, часть 2
Кому выгоден
синдикат?
Синдицированный кредит выгоден, если компания имеет годовой оборот не менее $100-150 млн и в ее планах привлечение финансирования приблизительно от $30 млн до $100 млн. Поскольку синдицированный кредит — публичный инструмент, компании должны быть готовы к определенному уровню раскрытия информации. Как минимум, необходимо иметь отчетность по стандартам МСФО. Также компании должны иметь опыт работы в своей области не менее 3-5 лет и занимать заметную долю на рынке. Также обязательно наличие четкой бизнес-стратегии и детального бизнес-плана. Исторически среди заемщиков на рынке синдицированных кредитов преобладали компании — «голубые фишки», а среди кредиторов — иностранные банки.
Сейчас на рынке синдицированных кредитов появились заемщики второго и третьего эшелона и, соответственно, появились сделки меньшего объема — средний объем $70-80 млн. Отличительная черта синдицированного кредитования заемщиков второго и третьего эшелона — меньший срок. Если средний срок для «голубых фишек» — 3-5 лет, то для компаний второго и третьего эшелона — 1-2 года.
На рынке появились рублевые синдикации, как по фиксированной, так и по плавающей ставке в привязке к МОСПРАЙМ.
Расходные статьи
Стоимость синдицированного кредита складывается из процентной ставки и комиссии за организацию. Комиссия выплачивается, как правило, сразу при подписании кредитного соглашения и начале выборки по кредиту. Комиссия, выплаченная организатору, используется для привлечения потенциальных участников. В зависимости от срока кредита комиссия и процентная ставка складываются в эффективную ставку, которая и является определяющей при принятии тем или иным банком решения об участии в конкретном синдикате. Как правило, синдикация сопровождается еще одним расходом — оплатой сторонних юристов, которые готовят финансовую документацию и сопровождают сделку. Стоимость юридических услуг сильно зависит от структуры сделки и сложности кредитной и обеспечительной документации.
Ставки по кредиту чаще всего известны рынку и помогают заемщикам вести переговоры с другими кредиторами, которые настаивают на более высокой ставке. Сама величина ставки очень сильно зависит от финансовой устойчивости заемщика, срока кредита и структуры обеспечения. В этом отношении каждая сделка очень индивидуальна.
Прогнозы рынка
До конца лета этого года рынок синдицированных кредитов развивался в сторону заемщика — увеличение сроков кредитов, снижение маржы, ослабление ковенант и т. д.
«Рисковая маржа действительно снижалась быстрыми темпами, — говорит Юрий Корсун. — Синдицированный кредит — один из недорогих способов привлечения денег, который позволяет упорядочить маржу среди многообразия тех кредитов, которые заемщик получает у других банков. С другой стороны, это публичный инструмент, и маржа известна».
Текущая ситуация с ликвидностью внесла свои коррективы и в рынок синдицированных кредитов. Ставки вряд ли быстро придут к уровню начала 2007 года, но для рынка важнее другое — отсутствие волотильности. Рынок сейчас ждет установления стабильного уровня ставок, даже если этот уровень будет выше уровня начала года.
Можно также ожидать дальнейший рост аппетита иностранных банков. С одной стороны мы слышим заявления таких банков как Goldman Sachs о выводе денег с развивающихся рынков, с другой стороны мы все чаще и чаще видим кредиторов из Азии: Индии, Сингапура и т. д.
Будет происходить расширение индустриальной принадлежности заемщиков. Все синдицированные сделки, так или иначе, начинались в нефтегазовом секторе, потом это перешло на металлургию, пошло дальше в телекомы, ритейл. Сами банки очень часто прибегают к синдицированному кредитованию, когда им необходимо привлечь значительные ресурсы. Количество сделок будет расти. Потребности заемщиков в больших кредитах и в привлечении большого количества инвесторов только возрастают, инвестпрограммы становятся больше, планы амбициозней, активность на рынке слияний и поглощений пока не затухает. |
Похожие статьи:
Все о бухгалтерском учете; |
|
|
