| Меню |
Все о бухгалтерском учете
|
| Новости |
| Добро пожаловать на лучший сайт о бухгалтерском учете. Самый большой архив статей и новостей, посвященных бухгалтерии. |
|
Кому выгодны долги
Российский рынок облигаций - второй по темпам роста оборотов после долевого. Доходность на нем не столь высока, однако следующие друг за другом коррекции на рынке акций делают долговой инструмент все более привлекательным для инвесторов.
По сообщениям ММВБ, объем торгов на рынках биржи в первом квартале 2007 г. вырос в 1,8 раза и достиг 16,45 трлн руб. Лидером по объему операций и темпам роста стал рынок облигаций, доля которого в обороте ММВБ увеличилась до 47,5% (по итогам 2006 г. она составляла 33,6%). Сейчас на нем обращаются облигации на сумму около 700 млрд руб. (в конце 2006 г. этот показатель был ниже - 500 млрд руб.).
Ликвидность долгового рынка существенно уступает рынку акций (особенно по первым эшелонам). Облигации не предназначены для спекулятивных действий, это, прежде всего, инструмент сохранения капитала. Волативность и потенциальная доходность по ним уступает акциям. Соответственно, и частота сделок на долговом рынке не столь велика, что, в свою очередь, уменьшает размер комиссии инвестиционных компаний. Именно поэтому большинство из них на нижегородском рынке занимаются операциями с акциями, а не с облигациями.
Тем не менее, рост долгового рынка в последнее время очевиден. Спрос поддерживается увеличением числа смешанных и облигационных паевых фондов, а также негосударственных пенсионных фондов, которые обязаны часть своих активов размещать в облигациях. Также спрос на облигации был обусловлен коррекциями на рынке акций в мае-июне 2006 г. и январе-марте 2007 г. Многие пайщики фондов и самостоятельные инвесторы предпочли в эти моменты перевести свои средства в более надежные инструменты.
Больше всех занимают банки
Началом бурного роста российского долгового рынка стал 2004 г. Именно тогда на нем состоялось рекордное размещение - Газпром выпустил облигационный займ в размере 10 млрд руб. На волне общего оптимизма на рынок ринулось множество заемщиков. Интерес к долговому инструменту не ослаб и по сей день.
Сейчас заемщиками на рынке облигаций являются государство, субъекты Федерации и множество крупных и мелких компаний. В сегменте государственных облигаций заемщиком выступает Министерство финансов РФ. Заметными участниками являются также крупные банки и Пенсионный фонд РФ.
Субъекты Федерации и муниципалитеты (города и районные образования) выпускают муниципальные облигации. Так, правительство Москвы на сегодняшний день выпустило 15 облигационных займов, а Нижегородская область два - на 2,5 млрд руб. и на 2 млрд руб.
Самым большим сегментом долгового рынка остается рынок корпоративных облигаций. Почувствовав вкус, российские государственные и частные компании один за другим размещают займы. Лидерами по объему торгов являются облигации таких компаний, как ЛУКОЙЛ, «Мечел», «Газпром», РЖД и «ВолгаТелеком».
«Если посмотреть на срез обращающихся на рынке облигаций, можно заметить, что наибольшая их доля принадлежит банкам. Банковский сектор интенсивно развивается. Финансово-кредитные организации размещают облигационные займы, поскольку приток средств на депозитные счета не обеспечивает их потребностей», - подчеркнул генеральный директор ОАО «Химик - Инвест» (представитель ЗАО «Финам») Михаил Попов.
Он также отметил, что банки имеют возможность получить от привлеченных путем размещения облигационного займа средств больший доход, чем по ставке займа. Они могут вложить эти средства в более рискованные инструменты (к примеру, в акции) и полученный доход забрать себе.
Кстати, на рынке евробондов (еврооблигаций) доля банков еще больше - она достигает 50%. Это объясняется тем, что к финансово-кредитным организациям в силу специфики их бизнеса предъявляются высокие требования по информационной прозрачности, поэтому им легче выйти на рынок евробондов даже при сравнительно небольших размерах валюты баланса (в отличие от компаний из других секторов, которые зачастую не спешат раскрывать всю финансовую информацию о себе).
«Кроме того, банкам, ввиду их вовлеченности в финансовую сферу, легче организовать и подготовить размещение облигационных займов без помощи сторонних андеррайтеров. Финансово-кредитным организациям проще получить кредитный рейтинг и разместить займ, используя свои клиентские структуры», - добавил г-н Попов.
Однако лидерство банков не абсолютно. Доля нефтегазового сектора в долговых инструментах, обращающихся на ММВБ, составляет порядка 15-20%, а доля обрабатывающей промышленности - около 30% (включая машиностроение и металлургию). Очень привлекательно на долговом рынке смотрятся пищевая промышленность и ритейл (от продуктов питания до строительных материалов).
По словам Михаила Попова, в перспективе нефтегазовый сектор, скорее всего, снизит объемы размещения облигационных займов. Пока цены на сырье остаются высокими, он не будет нуждаться в долговых инструментах. Также стоит учесть тот факт, что в последнее время основные российские монополии привлекают ресурсы на международных рынках капитала в виде кредитов (в том числе синдицированных). Этот способ привлечения средств является для нефтегазового сектора более выгодным ввиду низких ставок. А вот объемы выпусков банковских облигаций в будущем, наоборот, возрастут. |
Похожие статьи:
Все о бухгалтерском учете; |
|
|
