| Меню |
Все о бухгалтерском учете
|
| Новости |
| Добро пожаловать на лучший сайт о бухгалтерском учете. Самый большой архив статей и новостей, посвященных бухгалтерии. |
|
Кому выгодны долги, часть 3
«Тренировка» перед IPO
В I кв. 2007 г. на долговом рынке дебютировали и две нижегородские компании: ТГК-6 выпустила облигационный займ в размере 2 млрд руб., а ведущий оператор в сфере оптовой торговли нефтепродуктами в ПФО - ГК «Комплекс-Ойл» - в размере 1 млрд руб. Активно готовится к выпуску своего первого облигационного займа и ГК «Держава». Остальные нижегородские компании не анонсировали четких планов по выпуску долговых бумаг в 2007 г.
«Нижегородцы не очень активны на облигационном рынке. Это обусловлено тем, что минимальный размер выпущенного займа должен быть не менее 1 млрд руб., а минимальный размер выручки - 3 млрд руб. Для многих компаний региона это высокая планка, - объяснил Руслан Нечаев. - Наиболее активным нижегородским заемщиком является «ВолгаТелеком». Компания уже выпустила 4 выпуска рублевых облигаций на общую сумму 9,3 млрд руб. (самый первый из них объемом 1 млрд руб. был погашен в феврале 2006 г.)».
И все-таки компании, впервые решившие сделать шаг на рынок ценных бумаг, чаще задумываются о размещении именно облигаций, нежели акций. Этот факт легко объясним. Г-н Нечаев подчеркивает, что инвесторы охотнее дадут в долг малоизвестной компании, которая гарантирует выплату своим имуществом, чем войдут в ее капитал. Кроме того, поскольку успех размещения облигаций не связан с высокими темпами роста бизнеса, привлечь средства этим путем могут даже относительно небольшие компании. Цена услуги инвестиционных компаний, организующих размещение, редко превышает 1,5% от объема займа, поэтому выпуск облигаций обойдется эмитенту намного дешевле банковского кредита. В то же время большинство заемщиков рассматривают размещение на долговом рынке как своеобразную «тренировку» перед IPO.
«В качестве первого опыта работы на фондовом рынке мы выбрали именно выпуск облигационного займа, подготовка которого в настоящий момент находится на заключительной стадии, - сообщил президент ОАО ГК «Держава» Андрей Сергеев. - С точки зрения законодательства, особой разницы в подготовке пакета документов для размещения ценных бумаг, будь то акции или облигации, нет. Но кроме юридического аспекта, существуют также «правила игры» и требования фондового рынка».
Г-н Сергеев также отметил, что процедура размещения облигационного займа не столь сложна, как процедура подготовки к IPO. Для выпуска облигаций необходимо опубликовать, а затем зарегистрировать проспект ценных бумаг и инвестиционный меморандум, в котором потенциальный инвестор может найти информацию о бизнесе эмитента. Выход на IPO связан еще и с процедурой консолидации бизнеса и приведением финансовых показателей компании в соответствие с МСФО.
«Подготовка к IPO - долгий и сложный процесс, - соглашается Роман Агеев. - Поэтому мы советуем руководителям компаний начинать работу на фондовом рынке с простых долговых инструментов - с векселей, потом плавно переходить к размещению облигаций и лишь впоследствии задумываться об IPO».
Скромное обаяние ПИФов облигаций
В 2006 г. большинство ПИФов облигаций не сумели переиграть инфляцию, которая по итогам года снизилась до 9%. А интерес к ним продолжает расти.
Аналитики объясняют низкую доходность тем, что в прошлом году на рынке акций прекратилось длившееся 1,5 года ралли и произошла сильная коррекция. Многие инвесторы попытались перевести средства в облигации, и ввиду возросшего спроса на долговые бумаги их доходность снизилась.
Исключением стали только интервальные ПИФы облигаций, средняя доходность которых увеличилась на 1,9 пункта. Ввиду отсутствия необходимости пополнять портфели при неудачной конъюнктуре рынка эти фонды оказались более устойчивыми к негативным факторам.
Тем временем, на фоне текущей «перегретости» рынка акций и снижения инфляции (по прогнозу МЭРТ РФ, в 2007 г. она снизится до 7,5%) инвесторы начинают перераспределять средства в ПИФы облигаций. Ожидая лучших времен для вложения в акции, они утешают себя тем, что при грамотном управлении облигационные фонды могут принести доходность, превышающую ставку по банковскому вкладу, - по облигациям непрерывно начисляется купонный доход, который во втором эшелоне может доходить до 10-12% годовых. |
Похожие статьи:
Все о бухгалтерском учете; |
|
|
